宁沪高速:业绩符合预期,盈利增速稳健
2015-08-06
宁沪高速公告2015年第一季度业绩:报告期公司实现营业收入17.44亿元,同比减少4.57%,归属净利润7.11亿元,同比增加12.05%,对应EPS0.14元,同比增加12.07%,基本符合预期。
通行费收入增长稳健:公司一季度实现道路通行费收入13.05亿元,同比增长0.59%。公司路桥项目除312国道沪宁段和宁连公路南京段继续下降外,其他项目日均流量、收入同比均有所增长,由于客车流量增速高于货车流量增速,因此流量增速高于收入增速。
主要路产宁沪高速客增货减:一季度公司主要路产宁沪高速西段继续受到宁常高速分流、货车流量同比减少6.25%,降幅环比缩小;客车持续高增长,同比增长13%,客货比例变为79%:21%,客货车比例的变化造成了车流增速远高于收入增速,一季度总车流量同比增长10%,日均收入同比增长0.2%。
油品销售价格下降,配套业务收入减少:一季度公司实现配套业务收入约人民币4.16亿元,同比下降19.53%,主要是受到国际原油价格下跌的影响,油品零售价格不断下调,与去年同期相比平均零售价格降幅较大,同时油品销售量也下降1.58%。
加快地产销售、地产业务继续保持增长:公司一季度调整加快了地产项目的建设进度及销售力度,各楼盘销售有序推进,其中句容同城世家一期部分楼盘竣工交付,地产业务确认营收约1171.1万元,同比增长约228.5%。
投资收益增加、公允价值变动收益:除主业同比增加营业利润约3500万外,公司持有基金公允价值变动、约同比增加收益1200万。报告期内增加子公司广靖锡澄持有的江苏租赁派发的现金红利,以及对南部新城2号地块项目公司的股东借款产生的利息收入,因此投资收益同比增加约4300万。公司总营业利润增加9100万,净利润同比增长12%。
投资策略:公司通行费收入保持稳健增长,去年年底并购宁常镇溧高速公路及锡宜高速公路,长期看可以增厚公司未来业绩,延长生命周期,弥补现有路产面临的分流等负面影响。此外未来地产项目将迎来业绩释放期,我们维持对公司“增持”评级。
风险提示:宏观经济对高速公路车流影响较大;房地产业务经营风险。
