中国通号赴港上市或成铁路资产估值标尺（二）
2015-07-28
据记者了解，许多上市公司都会向股东承诺现金方式分配股利的比例(即派现率)，目前国内大型铁路类上市公司承诺比例通常较低。
如中国中车公司章程中提出“公司按当年实现的公司合并报表可供分配利润的一定比例向股东分配股利，最低应达到20%”;中国中铁承诺“任何三个连续年度内，公司以现金累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润30%;年度以现金方式分配的利润一般不少于当年度实现的可分配利润的10%”。
其他行业企业，如中国石油提出“现金分红的比例不少于当年实现的归属于母公司净利润的百分之三十”，泸州老窖提出“如无重大投资计划或重大现金支出等事项发生，公司应当采取现金方式分配股利，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的百分之三十”。
对此，国内某大型上市公司财务总监表示：“从财务的角度来说，一个快速发展的公司分红相对会比较低，因为需要更多资金支持它的飞速发展，而一个相对稳定的公司现金流会更富裕，分红也会更多。”
南方基金首席策略分析师杨德隆也表示，分红比例与企业发展阶段有关，发展初期会比较低，发展中期派现比例会比较高。
付永翀表示，对于小股东来说，更多是短期炒概念，不会太多看重分红派息的比例;而对于控股股东来说，会长期持有股票，也不会在意;但对于一些入股较多的财务投资者，分红派息比例高就意味着投资回报周期更短，如果预期较低，可能影响这部分投资者的投资。
助力开拓海外市场
来自招股书的数据显示，中国通号主要从事设计与集成、设备制造、系统交付业务，2014年三项主业务收入占比分别为28.3%、33.9%、31%。产品市场主要是国内铁路、国内城市轨道交通和海外市场，2014年三大市场收入占比分别为78.8%、11.1%、3.3%。业内普遍预计，赴港上市之后，中国通号将借着“一带一路”战略的东风，加速海外市场开拓步伐。
据了解，目前，中国通号已向全球超过10个国家和地区提供产品和服务。招股书中称，除继续扩大亚洲、非洲、拉美市场之外，公司计划更加深入有大量轨道交通需求的印度、巴西、东欧等国家和地区的新兴市场，以及进入美国等经济发达国家的升级市常
招股书援引市场调查公司沙利文的数据显示，2014年全球铁路控制系统市场规模达到人民币971亿元，预计到2020年，全球铁路控制系统市场规模将达到人民币2038亿元，2014年至2020年的年复合增长率预计为13.2%。
值得一提的是，中国通号在香港挂牌后，中国拥有铁路背景的5家央企(中国中车、中国中铁、中国铁建、中国通号、中国铁物)中，仅有中国铁物尚未上市。
“对于铁路企业来说，一方面，上市融资可以解决铁路行业发展所需要资金问题;另一方面，铁路企业上市之后提高了国际知名度，有利于我国铁路走出去战略和一带一路战略的实施，铁路走出去需要国际资本参与，所以对大型铁路企业来说，上市对未来发展是非常有利的。”杨德隆表示。
梁海明也表示，在国外许多高铁招投标项目中，如果你的标书中没有显示自己是上市公司，就会很不占优势，因为外国人会疑惑，这家公司为什么没有上市，没有上市则意味着信息透明度不够。而公司上市，尤其是在大型金融中心上市会增加大家对企业的认知和信心。
(原标题：中国通号赴港上市或成铁路资产估值标尺)
本文来源：中国经营报
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