李嘉诚与昔日商业伙伴曹忠近日反目，回顾两人近20年合作史，内中草蛇灰线，牵涉诸多顶级人物和资本巨头，更揭开李嘉诚在内地产业和香港资本市场布局的滥觞一角。
中国资源交通（0269.HK）及五龙电动车（0729.HK）、五龙动力（0378.HK）昨日均公告披露，这三家香港上市公司的董事会主席曹忠，被李嘉诚基金会提出破产申请。李嘉诚基金会进一步声明披露，曹忠欠款逾11.19亿港元无力偿还，故向法院起诉申请其破产。由此影响，三家上市公司已连续两日大跌。
曹忠何许人也？现年59岁的曹忠政商背景深厚，早年从政，40岁前曾长期在广东政府、金融系统工作，2001年调入首钢集团，执掌首钢控股（香港）旗下“首长系”四家上市公司多年，从此与李嘉诚结缘。
“首”即首钢，“长”即李嘉诚的长实集团。李嘉诚曾是首钢最重要的资本合作方，上世纪90年代，首钢集团与李嘉诚紧密联手，通过买壳等方式在香港造就“首长系”四家上市公司，即首长国际（0697.HK）、首长四方（0730.HK）、首长宝佳（0103.HK）、首长科技。首长科技后在2013年卖壳给海航，现已更名为CWT INT’L（0521.HK）。
20多年前风云变幻，“首长系”在90年代后期尤其是亚洲金融危机后陷入困境，直至曹忠接手重组后，方逐渐重入正轨。曹忠执掌“首长系”期间，李嘉诚又曾多次投资，亦频频穿针引线助“首长系”扩张。时至今日，李嘉诚基金会仍在首长宝佳重要股东之列。
2010年后，曹忠淡出“首长系”，转向经营自己以中国资源交通集团、五龙集团为核心的事业。他在2010年买壳香港上市公司中国木业、嘉盛控股，后分别更名为中国资源交通（0269.HK）、五龙电动车（0729.HK），前者转型高速公路收费，后者转型新能源汽车。2013年后曹忠又买壳事安集团，后更名为五龙动力（0378.HK），即五龙电动车的附属新能源材料公司。
无论是高速公路，还是新能源汽车，细细探查，曹忠的生意背后皆有强力人物的身影浮现，更得到李嘉诚明面上的鼎力襄助，前期布局颇为顺利，但后期皆一团乱麻，最终埋下与李嘉诚反目的伏笔。
准兴高速败局
曹忠之所以欠下李嘉诚逾11亿港元，缘于2011年向李嘉诚等借债拿下内蒙古准兴高速经营权。
内蒙古准兴高速项目启动于2006年，建成于2013年，总投资150亿元，这条重载（可通行100吨货车）高速公路被视为内蒙西煤东运的重要通道。彼时，曹忠入主中国木业后，迅速以此为资本平台，拿下准兴高速30年独家收费权。
2011年4月和11月，中国资源交通（时为中国木业）分两次拿下准兴高速51%股权，其中第二次收购40%股权的资金主要来自于李嘉诚。当时中国资源交通发行20亿可换股债券，李嘉诚基金会认购13亿，中国人寿及香港鹰君集团董事会主席罗嘉瑞个人分别认购6亿元、1亿元。
中国资源交通此后又不断增持准兴高速，到2014年初准兴高速通车后已持有86.87%股权，市值当时高达近300亿港元。2013年夏天，一向热衷“收租”的李嘉诚增持中国资源交通股权至28.55%，显示极为看好准兴高速这项基础设施资产。
准兴高速原计划三年盈利，但投入运营后，迅速遭遇煤炭市场遇冷，并未带来预期的收益。运营第一年，准兴高速一天能收费200万元，次年暴降至112万元，第三年127万元。煤炭价格有所回升后，准兴高速这两年的日均收费反弹到175万元、193万元。
虽然曹忠又陆续折腾石油天然气等资产，但并未改变中国资源交通持续亏损的局面。从2014（一季度止）财年到2019（一季度止）财年，中国资源交通分别亏损5.9亿、17.66亿、34.56亿、16.76亿、12.85亿、10.72亿，六年累计亏损近百亿。
中国资源交通的亏损很大部分是准兴高速的贷款利息。总投资150亿的准兴高速，主要资金来自银行贷款：2012年底，中国资源交通以准兴高速通行费为抵押获得了国内银行88亿元贷款。
从2013年至今，中国资源交通负债规模在180亿－210亿元左右，手头现金最多却不过几个亿。到2019年一季末，中国资源交通总资产164亿、总负债203亿——其中未偿付的人民币借贷约为103亿元——手头现金不到4000万元。
准兴高速运营两年后，李嘉诚就已意兴阑珊。2015年9月，李嘉诚放弃换股权退场后，中国资源交通的股价如水泻地不可收，一路暴跌至今市值仅2.5亿港元。中国资源交通此后多次供股合股，成了港股市场俗称的“千股”。
从2016年开始，中国资源交通就已不断违约，至今违约本息已逾63亿港元。债务危机爆发后的2016年底，曹忠就打算出售准兴高速大多数股权，但至今没有成功。
中国资源交通2018年财报显示，其违约债券本金总额40.32亿港元，除拖欠李嘉诚之外，拖欠中国人寿本金15亿港元、罗嘉瑞本金7100万港元。其中拖欠李嘉诚的债务由曹忠个人担保。
李嘉诚过去几年曾多次对曹忠的欠款展期。李嘉诚基金会在昨日的声明中也表示，2011年投资中国资源交通集团债券，由曹忠作私人担保。2016年中国资源交通违约后，屡次以不同方式拖延还款，导致李嘉诚至今没有收回这笔债务。
于是，李嘉诚只能起诉申请让曹忠个人破产。
