郑大卫：大规范背景下做PPP更需要一点定力
2018-01-12
1月9日下午，中投协大中型委PPP中心2018年第一期PPP主题沙龙在上海城建大厦顺利举行。本期沙龙以“可持续发展背景下的PPP模式”为主题，中心特邀同济大学熊伟博士做题为“可持续发展背景下的中国PPP模式”的主题报告。本文为上海浦东发展银行总行PPP中心郑大卫主任在中投协大中型委PPP中心2018年第一期PPP主题沙龙的点评熊伟博士报告实录。谢谢大家，其实要点评教授我还是第一次。第二我感觉我们熊博士毕竟是从国外、国内两个视角来看我们国内的PPP发展存在的问题和发展趋势。这段时间，目前大家所处在的状况，用两个字形容就是——迷茫，从国际、国内两个视角，特别是从国外看国内，我感觉这个视角是非常好的，至少点出了一些未来的发展方向。国企和民企可以错位竞争熊博士讲的大部分我还是比较同意的，但是不完全同意，我也谈谈关于熊博士讲的这些内容我个人的一些理解，仅限个人理解。第一，是否我们所有基础设施类的都应该采用PPP。其实不应该是全部采用PPP，包括发债也好、PPP也好，熊博士讲的是私有化，私有化的内涵是怎样我不是太理解，但是我认为混合所有制可能也是一条路。我们现在把太多的责任压在PPP身上，可能PPP也是挺难承受。这两三年来PPP一下子爆发式的增长，其实就是有点快了，量有点大了。PPP肯定是可持续性的，但是并不是所有项目都需要采用PPP模式，当然这是我个人的观点。第二关于财政承受能力10%红线，其实192号文没有出来之前，我心里也在嘀咕，但是没有跟别人讲过，10%是否会突破？从现在来看这两年肯定不会突破，跟我们“十九大”的政策相对应，但是未来能否突破真的是打问号。第三行业领域平衡的问题。在目前10%的条件下不可能什么项目都做，这就要排个队，有一个轻重缓急的问题。我们昨天有几个朋友一起探讨“十九大”精神，认为以后精准扶贫、环保、降杠杆可能是大的问题。我感觉轻重缓急涉及到民生，涉及到跟我们每个老百姓健康相关，跟我们美丽中国相关的环保类项目应该排在比较前面。那么按绩效付费这个是PPP的本意，我认为如果不是按照绩效付费这就不是典型的PPP，就是很纯粹的政府债务。典型的PPP按照绩效付费是必须的，但是按照绩效付费可能需要小步迈进更好。我们过去谈的比较多，但是这次量化的指标出来了，现在建设成本和绩效挂钩30%。我记得一年前业内在说要挂钩20%，按照绩效付费这个肯定应该是机制要落实。关于运营内容的问题，我跟熊博士有点不同的观点。其实现在很多项目确实运营内涵比较强，有的项目不仅仅是运营和维护。而且我认为维护也是某种形式的运营。打个比方，我们讲民生类的项目，比如说学校不可能参与核心运营，可能是运营管理，而学校恰恰是我们要重点发展相关的内容。当然可能民营企业运营方面能力强一点。第三个P更偏向民营企业一点，我认为这是应该的。那么国有企业和民营企业可以错位竞争加强合作，大家都可以看到这是未来的发展趋势。我想未来可能还涉及到重点要研究的其实是平台公司的转型，还有政府的硬资产，涉及到债务盘活，这是要重点研究的。这是我对熊博士观点的想法。大规范背景下的PPP初衷另外今天也趁机把我想讲的东西亮一亮。最近大家对PPP热议纷纷，我想谈一下我认为的发展方向。第一，我感觉确实在这个时间档口，作为一个金融人，另外我也认为自己是一个PPP人，这个时候确实需要一点定力。其实这一波大规范，我认为早早晚晚会来，早一点比晚一点更好，这样就没有太多的镇痛。而且其实这个档口我认为都是可预料的，我想这个时候就应该讲初衷，不要灰心丧气。至于这几年发展趋势，我认为，第一控风险降杠杆，这是这两三年的大趋势，不是针对PPP的，但是我们PPP可能也无法独善其身。第二，我们要大量基础设施投资，除了发债以外，PPP肯定还是要做的，但是可能规模会下降，下降到多少，个人有个人的看法。虽然未来PPP规模会下降，但是我们应该优先在民生、环保，甚至像上海这样应该在现代服务业里面尝试一下，做一些创新性的PPP案例出来。第三，跑马圈地的时代已经过去了，现在进入了减速提质阶段，我们做出来的PPP可能就是对PPP要求越来越高，监管部门越来越严，项目规范性越来越高。PPP项目收益率必将提升我还有一个猜测，项目收益肯定可以上去，大家不要灰心丧气。我认为PPP项目端收益率应该至少达到我们基准贷款上升200-300个BP，如果收益率不上去什么都干不了，资产政券化也不可能，盘不活二级市常社会资本也面临着问题。后面因为项目收益那么低，运营无关痛痒，政府还能指望社会资本好好做运营吗？项目端的收益率肯定能上去，为什么能上去？因为我们的央企现在要歇一歇了，可能我们社会资金来源比去年会少，降杠杆也是其中的一个原因。当然，政府可能还是有一些上项目的刚性，社会资本这两天腰杆子也硬了，我的腰也比前一段时间直一点了。我们可能也不一定像过去一样成交3、4万亿，可能是要打一个折扣，打7折、5折还是4折？这个我不知道。但是我们做出来的项目质量会提高，规范性高了以后，融资落地绿也会相应上升。大家都在讲融资落地难，其实很多项目一个是不规范的原因。第二个金融机构可能对本身的思路转变、专业能力的提升也是有过程的。前两天说某某银行停贷，我想这个也不要过度解读。站在他的角度我想想也很正常，先看一看等到3月底你们的项目都在库里了再干，还是我现在再干？不能完全解读为就PPP不干了。从金融机构角度来说，他应该是都干PPP还是要找其他资产？在我们内部一直有一句话，长期性的好的资产越来越少，对于金融机构也是有影响的。最后对社会资本和施工企业来说，通过这一轮转折之后，更要强调运营。我一直感觉谁做好运营，谁在运营方面做好专业化，谁做好资本运作谁就可能在PPP社会资本脱颖而出，而不是万马奔腾的局面。肯定有一部分脱颖而出，有一部分就一批批越走越远。这是我的一些观点，谢谢大家。
