京津冀城际铁路发展基金设立总规模1000亿
2017-04-21
（原标题：京津冀城际铁路发展基金设立总规模1000亿）
据19日消息，4月18日，京津冀城际铁路投资有限公司与中国工商银行、中国农业银行、中国银行等12家机构签约，正式设立京津冀城际铁路发展基金。该基金总规模1000亿元，初期规模600亿元。该基金70%的投资可用于京津冀区域内的城际铁路建设，30%的投资可用于沿线土地综合开发。
河北省近日与中国铁路总公司在雄安新区举行工作交流座谈会，就推进河北省及雄安新区铁路规划建设进行交流协商和深入对接。雄安新区的设立将使京津冀城际铁路网进一步扩大和完善。京津冀城际铁路发展基金设立，将有效保障京津冀城际铁路建设的资金需求，加快京津冀区域城际铁路建设，打造“轨道上的京津冀”。
相关概念股：
凯发电气：拟非公开发行募集资金加强轨交核心业务
公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过94，777.91万元，用于5项轨交核心业务的升级扩建以及补充流动资金。
加强轨交核心业务研发与建设：此次募投项目包括1.接触网设计及安装调试能力升级和关键零部件生产扩建项目，由子公司德国RPS实施2.轨道交通智能固体绝缘开关柜技术引进及产业化项目3.城市轨道交通直流牵引供电智能控制设备与系统升级产业化项目4.铁路供电调度指挥管理系统业务平台研发项目5.轨道交通牵引供电关键装备技术研发平台建设项目6.补充流动资金。总投资额约10亿元，公司将根据项目进度以自有资金或自筹资金先行投入。
子公司德国RPS业务前景向好，有望发挥业务协同性：德国RPS承继了德国保富铁路在接触网业务、供电系统业务的全部业务经验、核心竞争优势及品牌影响力，拥有丰富的既成项目经验。根据德联邦铁路公布的接触网投资计划，未来几年接触网投资里程将从2016年的183.6公里大幅增加到2019年的723.9公里，RPS有望充分受益。除德国市场外，未来RPS将逐步开拓亚洲等新兴市场，并与凯发电气实现业务协同，将公司现有轨道交通牵引供电系统的保护及监控系统通过RPS拓展到海外市常
拓展固体绝缘开关柜、直流开关柜等新业务：固体绝缘柜具备环保、环境适应能力强、后期维护费用少等优点，具有全面取代SF6气体绝缘环网柜的趋势。公司拟通过引进德国RPS固体绝缘开关柜技术，以扩充公司产品线、应对未来固体绝缘开关柜产品将不断增加的市场需求。直流开关柜主要由天津保富生产销售，用于地铁供电系统，目前业务拓展顺利，营收额有望大幅增长。
中国交建：一带一路基建龙头，海外订单饱满助增长，PPP和国改受益
全球领先的基础设施建设综合服务商，交建龙头，业绩稳健增长。公司是中国最大的交通基建企业，也是基建建设、基建设计疏浚和装备制造业务领域龙头。实际控制人为国务院国资委，股权集中。
公司共拥有9项港口与航道工程施工总承包特级资质、9项公路工程施工总承包特级资质和1项建筑工程施工总承包特级资质。公司是中国最大的国际工程承包公司、中国最大的设计公司和最大的高速公路投资商；拥有中国最大的民用船队。公司业务遍及世界140余个国家和地区。公司2016年实现营业收入4，317.43亿元，YOY+6.76%，归母净利润167.43亿元，YOY+6.67%。2012-2016年营业收入CAGR为7.83%，归母净利润CAGR为6.98%。近年营收稳健增长。
PPP订单大幅增长，综合金融平台助力PPP落地，业绩有望加速释放。2016年，公司稳步开展以PPP项目形式为主的投资类项目，新签投资类合同1，741.71亿元，占比23.83%。
公司组建中交资产运营中心，搭建综合金融平台，成立财务、租赁、基金、资管公司，引入招行、社保基金等，先后成立了北京中交招银城市轨道交通一期投资基金（规模150亿元）、北京中交壹期股权投资基金（规模150亿元）、广州南沙中交股权投资基金（规模100亿元）等多个产业基金，为PPP项目的实施奠定了坚实金融基矗公司加强经营资产专业化管理，产业基金和PPPABS有望大幅促进公司PPP项目的实施和落地。作为央企龙头，公司开展PPP业务在融资和订单获取方面具有天然的优势，随着PPP的大力推进和落地加速，公司业绩或加速增长。
国际工程承包绝对龙头，海外订单大幅增长，一带一路受益。截至2016年，公司已经连续十年保持ENR排名中国上榜企业第1名。公司2016年新签合同额为7，308.02亿元，YOY+12.38%，在执行未完成合同额为10，997.52亿元，YOY+26.80%。其中，海外新签合同额为2，237.70亿元，占公司新签合同额约为30.62%，YOY+43.17%。公司海外合同金额位列央企第一。
2016年，我国企业在沿线国家新签对外承包工程合同为1260亿美元，同比增长36%。2017年“一带一路”沿线国家建筑业总产值估算可达5.91万亿美元，是中国的1.72倍。美洲建筑业总产值估计可达3.56万亿美元，是中国的1.04倍。海外市场建筑业总产值接近10万亿美元，国内企业海外市场空间广阔。两会将一带一路写进政府工作报告，五月高峰论坛即将召开，一带一路战略正大力推进，公司作为一带一路基建龙头，未来或持续受益。
母公司列入国资投资平台第二批试点，国企改革加速推进，公司有望受益。2016年7月，中交集团被列入第二批国资投资平台试点企业。中交集团计划通过试点增加企业的活力和动力，并与混合所有制、董事会试点等改革结合起来；同时形成新的产业集团并把新的产业培育成熟和壮大。
中央经济工作会议提出混改是国企改革的突破口，两会再次强调国改。3月31日，刘鹤提出要着力抓好混合所有制改革试点，争取做到5、6月份改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施。国企改革正持续大力推进。公司作为中交集团子公司，借鉴中粮集团、中国五矿等案例，未来或在国企改革方面迈出实质性步伐，从而直接受益。
投资建议与估值：预测公司2017-2019年归母净利润分别为190.85/215.26/243.47亿元，YOY+14%/+13%/+13%。2017-2019年EPS分别为1.18/1.34/1.51元，对应2017-2019年的PE分别为16/14/13倍。
高盟新材：最差时候已经过去，战略转型布局可期
公司发布2017年一季度业绩预告，Q1归母净利约350万元-550万元，比上年同期下降68.0%～79.6%。
主要原材料价格高位，Q1业绩大幅缩水：报告期内，公司销量、销售收入较上年同期均有较大幅度增长，但由于本期较上年同期主要原材料价格涨幅较大，公司毛利率大幅下降，净利润较上年同期下降幅度较大。
公司主要产品为聚氨酯胶粘剂，其上游主要原材料为己二酸、二乙二醇、多异氰酸酯（常用MDI、TDI等）等，其采购成本占总生产成本的比例较高。2017年一季度公司主要原材料价格仍然维持高位，一季度己二酸均价11602元/吨，较去年同期涨幅94.58%，二乙二醇均价6869元/吨，较去年同期涨幅43.23%，MDI均价25344元/吨，较去年同期涨幅146.39%。
从目前来看，化工产品价格上涨势头已经有所放缓，公司主要原材料价格也已经开始高位回落。前期公司原材料库存并不高，随着原材料价格回落，公司业绩将会在于、三季度逐渐改善，可以说公司业绩最差的时候已经过去。另外一方面，公司销量、销售收入同期均有大幅增长，预计增速在20%左右，这也体现出公司作为行业龙头，在行业最差时候市场占有率进一步提升，未来随着原材料理性回落，盈利改善能力将进一步增强。
以软包装领域为主，持续研发投入保证产品高毛利：公司为国内软包装复合聚氨酯胶粘剂龙头企业，上市以来在保持主营产品毛利率不断增长的情况下，积极向其他领域扩展，目前主要产品已经涵盖软包装、交通运输、建筑及节能、新能源等四大领域，业务范围不断扩张。公司去年与安姆科签订3亿元合同目前仍有大部分金额有待履行，未来软包装领域业绩仍将保持较快增长。聚氨酯弹性体方面，公司目前已经通过时代新材认证，未来随着国内高铁建设的投入，高铁用胶粘剂产品将为公司贡献更多的营业收入。
环保助力行业集中，利好龙头企业：公司作为行业龙头，市场占有率7~8%。由于生产技术门槛较低，下游客户分散，因此过去行业集中度较低，小企业为降低成本，通常不做环保处理，任由污染物排放。但2016年以来环保政策逐步收紧，迫使小企业面临巨大淘汰压力，利好行业龙头企业。随着环保政策越发严格，公司所出产的各类自主研发的环保型产品将更加获得市场青睐，市场占有率有望进一步攀升。
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本文来源：证券市场周刊·红周刊
