铁总上半年净亏72.95亿铁路投资并未放慢
2016-09-02
（原标题：铁总上半年净亏72.95亿铁路投资并未放慢）
中国铁路总公司(下称“铁总”)2016年上半年净亏损72.95亿元，负债达4.21万亿元，债务率为64.67%。
尽管面临着高负债压力，铁总的投资建设步伐却并未放慢。2016年中国铁路总公司计划开工项目45个，铁路计划完成固定资产投资8000亿元。
负债率连续四次降低
《中国铁路总公司2016年上半年审计报告》显示，上半年，铁总净亏损72.95亿元，较去年同期净亏损88.2亿元减少17.29%;总收入4163.50亿元，较去年同期减少3.47%。
报告显示，截至2016上半年，铁总负债达4.21万亿元，较2015年年底4.14万亿元增长1.7%。较去年同期3.86万亿元增加9.06%。
近年来，铁总的负债越滚越大，在2013年负债超过3万亿后，今年一季度其负债继续攀高，超过了4万亿大关，巨额债务也意味着还本付息压力不断增加。
数据显示，2015年全年，铁总还本付息的金额为3385.12亿元，其中利息为779.16亿元。而铁总2015年全年税后利润仅为6.81亿元，远远低于其给银行的利息。
不过，虽然铁总的负债额度连连攀升，但负债率已经从去年年中开始，连续四次降低到目前的64.67%。
截至2016年上半年，铁总资产6.51万亿元，同比增加11.86%。报告认为，近一年来铁总的总资产增幅多次跑赢总负债增幅，这也是铁总负债率持续降低的原因，表明铁总在负债把控上持续向好。
铁总客运收入反超货运收入342.41亿元，货运情况不容乐观。2016年上半年，中铁总运输收入合计2819.38亿元，同比减少2.5%。其中货运收入1010.71亿元，同比降幅由去年同期的-6.17%至目前的-14.72%;客运收入1353.12亿元，同比增加13.92%。
中国企业研究院首席研究员李锦接受第一财经记者采访时表示，铁总的债务是有历史原因的，从今年到2019年也是还债的高峰期，所以偿债压力非常大。李锦建议，应该把公益类和经营类的业务进行功能分类，进而把债务分开，公益类的由国家承担，经营类的债务由企业自身承担，现在两者混为一谈，导致企业在偿债和改革上有依赖心理。
值得一提的是，京沪高铁已经开始盈利。今年7月，京沪高铁股东之一天津铁路建设投资控股(集团)有限公司披露的债券说明书显示，截至2015年末，京沪高速铁路股份有限公司净资产1311.72亿元，资产负债率仅27.74%。而其去年营业总收入达234.24亿元，净利润65.81亿元。
铁路投资仍处高位
尽管面临着高负债压力，但铁总的投资建设步伐却并未放慢。2016年中国铁路总公司计划开工项目45个，铁路计划完成固定资产投资8000亿元。2016年前5月，国家铁路基本建设投资完成2124.95亿元，同比增长11.8%。
北京交通大学经管学院教授赵坚在媒体上表示，铁总为了保障铁路建设进度，不得不加大投资，只能不断借债，而巨额的债务意味着还本付息的压力也不断增加，如此就形成了恶性循环，其债务就如雪球般越滚越大。
中国的铁路投资一直处于高位，是基建投资中的主要领域之一。2016年政府工作报告中提到，今年要完成铁路投资8000亿元以上。中国工程院院士王梦恕此前接受第一财经记者采访时表示，今年的铁路投资应该不止这个数字，十三五时期依然是铁路建设投资的增长期。
今年6月，国务院常务会议原则通过《中长期铁路网规划》，以交通大动脉建设支撑经济社会升级发展。打造以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干，城际铁路为补充的高速铁路网，实现相邻大中城市间1—4小时交通圈、城市群内0.5—2小时交通圈。
中债资信分析师陈航接受第一财经记者采访时表示，在当前国内经济增速下滑、未来经济结构面临转型的宏观背景下，铁路投资是经济增长的“助推器”，也是扩内需的有效途径。铁路建设铺设铁轨需要用到钢铁、水泥等原材料，可以化解部分产能，安装高压电接触网亦会需要电力设备，制造机车车辆又对机械、电器设备等诸多材料有一定需求。
陈航认为，在政府举债融资机制改革的大背景下，PPP模式作为撬动社会资本的有效方式，成为缓解债务压力的重要途径。然而，由于国内PPP模式投资回报机制不够成熟，存在PPP前期投资规模大且回报周期长，部分项目收益水平较低的情况，导致社会资本介入的热情并不高涨。
李锦认为，铁总的投融资体制需要改革，在混合所有制改革中，可以尝试把优良资产和不良资产分开，把业务和资产“切块”，优良资产且块头小的，可以吸引社会资本参与。用改革的思路来统筹全局，社会资本分类参与投资的空间是很大的。
本文来源：第一财经日报
