机械设备行业:全面开放铁路投资运营,高铁产业链再迎制度利好!
2015-08-01
发改委发文《关于进一步鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》,提出全面开放铁路投资与运营市场,鼓励社会资本全面进入铁路领域。我们点评如下:
铁路改革加快推进,投资主体多元化。《意见》中提出将积极鼓励社会资本全面进入铁路领域,重点鼓励社会资本投资建设和运营城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路以及支线铁路,鼓励社会资本参与投资铁路客货运输服务业务和铁路“走出去”项目,有望大幅加快高铁建设进程。
推进投融资方式多样化,保障高铁投资方式。《意见》中提出支持社会资本以独资、合资等多种投资方式建设和运营铁路,向社会资本开放铁路所有权和经营权;推广政府和社会资本合作(PPP)模式;支持铁路总公司以股权转让、股权置换、资产并购、重组改制等资本运作方式盘活铁路资产;拓宽铁路发展基金吸引社会资本的渠道,扩大基金募集规模。投融资方式的多样化将使高铁产业的投资得到保障。
铁路投资回报率无需担忧,部分地区项目已实现盈亏平衡。目前一些中东部地区的高铁项目基本达到盈亏平衡,如沿海铁路宁波、温州等,部分项目也已经超过原来的预期回收期。
高铁建设里程有望大超预期。根据十三五高铁规划,今年年底高铁营运里程将达到2万公里左右,到2020年营运里程将达到3万公里;中长期达到4万公里以上。我们认为随着铁路改革进程加快,地方投资主体多元化,地方主导的高铁建设积极性不断提高,高铁建设里程有望大超预期。
投资策略与建议:
高铁产业链标的继续关注康尼机电、鼎汉技术和博深工具。
康尼机电(603111,未评级):自动控制技术平台型公司,高铁+新能源汽车+工业4.0三重风口。我们认为公司目前的主业轨道交通门系统未来2-3年仍然可以支撑公司高速增长;进军新能源汽车和工业4.0两大新兴市场将打开公司更为广阔的成长空间。
鼎汉技术(300011,未评级):“从地面到车辆,从增量到存量”,打造轨道交通行业的“博世”。本部内生增长稳定,新产品与新业务模式双剑合璧,;外延式扩张坚定推进,已经形成“高铁+地铁”的强势平台。
风险提示
高铁建设进程低于预期,关注公司业绩低于预期。
