交通运输2015年中报前瞻:航空业绩最旺,基础设施股息率高,三金股凸显配置价值
2015-07-10
投资建议:关注中报大幅增长的最旺航空业(强调南航、东航“买入”评级)、稳定增长高息率的基础设施行业(大秦、上港、山高)、精选三金股(山东高速、渤海轮渡、象屿股份)凸显配置价值。
航空:处于景气度上行周期,强调南航、东航“买入”评级。我们持续看好2015-16年航空股“供需改善,油价减负,改革提速”的投资机会,三季度正处于周期拐点中的旺季行情。预计三大航中报均超过400%的增速,而目前股价对应15年南航PE仅8.83倍、PB2.32倍,东航PE9.01倍,PB3.3倍,强调“买入”评级。
基础设施运营:重点关注稳定增长高息率标的。铁路、港口、机场行业保持了5%-20%间的稳定增长,我们重点推荐类债券性质的稳定增长高息率标的,如大秦铁路(5.2%股息率)、山东高速(3.3%股息率)及上港集团(2.2%股息率)等。
航运:行业分化,可关注政策面交易性机会。1)散杂货、集装箱:运价下跌导致部分公司退出经营,运价得以小幅回升,但造船市场仍火爆,新船价格创新高,未来产能过剩依旧难以解决;2)油运:希腊危机或致油价持续走低,油轮储油价值凸显,运价持续增长,油运企业基本面将得到较大改善;3)国家拆船补贴延期到2017年底,中国远洋已获得39亿补贴,预计中海发展本年度补贴将超10亿,对提升公司业绩和持续经营能力均有较大帮助。
精选三金股凸显配置价值:1)山东高速,16倍PE,山东国企改革加速,看点在银联卡(ETC三方支付)及满易网(车货匹配平台);2)渤海轮渡,20倍PE,邮轮产业先行者,未来将深耕邮轮相关旅游产业,或借改革实现激励改善;3)象屿股份,25倍PE,资源稀缺性极高,东北粮储外延业绩每年30%增长,改革催化后续可期。
2015年中报业绩前瞻:累计同比增长100%以上:东方航空(0.26元,23521%)、中国国航(0.27元、652%)、南方航空(0.36元、449%)、中海发展(0.04元、233%);累计同比增长50%-100%:怡亚通(0.26元,77%)、春秋航空(1.18元,75%);累计同比增长20%-50%:广深铁路(0.07元、48%)、中海集运(0.06元、42%)、渤海轮渡(0.38元、35%)、象屿股份(0.20元、32%)、上海机场(0.65元,21%);累计同比增长0%-20%:白云机场(0.51元,11%)、山东高速(0.21元,7%)、大秦铁路(0.51元,6%)、日照港(0.14元,6%)、上港集团(0.13元,5%)、北部湾港(0.33元,3%)、建发股份(0.36元,3%)、铁龙物流(0.14元,2%);累计同比下滑:中国远洋(-0.2元,-542%)
