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财政部：将置换1万亿元地方债

2015-03-13　

据和讯财经3月11日报道3月11日，全国政协委员、财政部副部长朱光耀对媒体澄清，有关置换3万亿元地方债的传闻是空穴来风，国务院明确批准置换的规模是1万亿元。随后，朱光耀在回应媒体有关置换的1万亿元地方债如何分配的问题时称，财政部马上会公布具体计划。

朱光耀说，地方债是长期积累下来的问题，但实际上对应的大量资产非常优秀，地方债风险完全可控。对于所提未来置换规模是否扩大的问题，朱光耀只说，“我们一定能管控好风险。”

上周五，经济观察报曾报道称财政部已经批复了3万亿元的存量债务置换，其中1万亿元的额度已经批复到各省财政厅，西南某省获得300亿元的额度。但让人意外的是，经济学家对于该消息的解读和猜想随后变成了10万亿元央行QE的消息。

市场传言的逻辑是：中国17.9万亿元地方债解决方案=地方政府债券置换银行贷款+央行再贷款买单（10万亿元QE）。对此，朱光耀指出，中国版QE是不实之词，地方债务置换是在国务院对地方债批准规模之下、企业与商业银行之间的契约行为。

中国社会科学院财经战略研究院研究员杨志勇对记者说，他所理解的“置换”主要体现在两方面，一是期限结构的调整，另一个是贷款变债权。而且，先行性的法律机制也不支持央行认购的方式。杨志勇还表示，用何种方式处理地方债，与中国版QE是两个概念。后者主要看整个中国宏观经济的运行情况。

瑞银中国首席经济学家汪涛表示：“由央行直接参与认购的可能性很小，因为央行出手购买财政债在目前法律框架下是不允许的。目前来看，由市场主体购债可能性最大，更可能的是银行直接认购。当前社会上有很多资金以储蓄形式存放于银行，与其买高风险、权责不清的债，不如用来购买地方政府债。”

汪涛也解释称，“置换是以新换旧，会使债务久期延长、降低风险，因此这是有效降低融资成本的方式，但这并不是增加地方政府债务，这和美联储通过QE直接印钱在市场上购债是有本质区别的；此外，债务置换是财政政策，而QE是货币政策，二者不可混淆。”

近年来，高企的地方债务一直是悬在中国经济上的达摩克利斯之剑。审计署公布的数据显示，截至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元，负有担保责任的债务2.9万亿元，可能承担一定救助责任的债务6.7万亿元，合计30.2万亿元。地方政府负有偿还责任的债务10.8万亿元。

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